VR彩票房地产行业中央政治局会议点评：政策或将进一步宽松 保交楼或加速落地
判断防风险在房地产行业和金融行业上高度一致，“房住不炒”定位不变，“保交楼，保民生，保稳定”表述下判断保交楼或于今年加快落地，且后续或有更多政策出台于需求端支持房地产市场。“推动建立房地产业发展新模式”表述与中央经济工作会议一致，判断后续着眼于经营性不动产发展的不动产私募股权基金和REITs或将迎来加速发展。城中村改造、“平急两用”基础设施建设或拓宽房地产行业发展空间。
判断防风险在房地产行业和金融行业上高度一致，“房住不炒”定位不变，“保交楼，保民生，保稳定”表述下判断保交楼或于今年加快落地VR彩票，且后续或有更多政策出台于需求端支持房地产市场。本次政治局会议将“要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作”放在房地产相关表述开头，与2022年4月政治局会议强调的“要有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底线”保持一致，判断当前房地产行业“防风险”依然是重要目标，且与防金融风险高度一致。同时，“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求”表述与2022年7月政治局会议表述一致。“做好保交楼、保民生、保稳定工作”表述从2022年7月会议的“稳民生”变为“保民生”或体现更强的工作决心，判断保交楼任务或于今年加快落地。本次会议房地产相关表述中新增“保稳定”这一描述，维持我们在年度策略报告中的判断，认为在保经济增长这一主线下后续或有更多政策出台于需求端稳定房地产市场。
“推动建立房地产业发展新模式”表述与中央经济工作会议一致，判断后续着眼于经营性不动产发展的不动产私募股权基金和REITs 或将迎来加速发展。本次政治局会议指出“推动建立房地产业发展新模式”，是政治局会议中首次提及“新发展模式”，与此前中央经济工作会议一致。我们在《“消费REITs”更利好强运营和扩张能力企业，短期或再触发房地产牵引的复苏链关注回升》报告中曾提出，房地产企业两大转型方向分别是“围绕房地产生态链的转型”和“顺延于开发的转型”，顺延于开发转型的终极模式或是“不动产资管”。在“募投管退”不动产资管闭环中，不动产私募股权基金在募资端和退出端均扮演重要角色，而REITs 则仅是退出工具之一。判断在建立房地产业发展新模式过程中，不动产私募股权基金和REITs 或将迎来加速发展，对存量经营性不动产盘活起到积极作用VR彩票，亦能倒逼消费场景升级和消费产品创新。
城中村改造、“平急两用”基础设施建设或拓宽房地产行业发展空间。会议指出“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设。规划建设保障性住房VR彩票。” 根据《国务院关于调整城市规模划分标准的通知》（国发〔2014〕51 号），“超大城市”是指城区常住人口1000 万以上的城市，“特大城市”则是指城区常住人口500 万以上1000 万以下的城市（以上包括本数，以下不包括本数）。根据第七次全国人口普查情况，我国目前共有7个超大城市（上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津）和14个特大城市（武汉、东莞、西安、杭州、佛山、南京、沈阳、青岛、济南、长沙、哈尔滨、郑州、昆明、大连）。在超大特大城市推进城中村改造或可拓宽经营性不动产发展空间，但可能也有别于此前城市更新的大拆大建。另一方面VR彩票，也或为行业带来新的机遇，有助于促进房地产市场产业链上下游的协同发展，推动房地产产业转型升级。“在超大特大城市积极稳步推进‘平急两用’公共基础设施建设”或推动文旅商业地产的配套发展。“平急两用”设施指平时用作旅游VR彩票、康养等功能，遇重大公共突发事件时可立即转换为应急场所的设施，能够有效补齐大城市应急能力建设短板，同时提升大城市山区旅游居住品质，助力大城市周边乡村振兴发展，或推动文旅商业地产的发展。
房地产角度：维持“弱β交易强α”的策略，而因为ROE 的差异性在变弱，经营层面量（销售和拿地）的改善可能短期更加重要。仍建议关注“持续内生性现金流创造能力”的真正高质量周转公司【保利发展】【万科A】【金地集团】【中国海外发展】【华润置地】【龙湖集团】，以及从区域开始扩大发力的弹性标的【滨江集团】【越秀地产】【建发股份】等；
产业链角度：“房企恶性竞争下的竣工周期”驱动将转为“竞争格局改善”驱动，逻辑或生变，关注C端入口强化，C端进入B端，高端下沉中端，以及行业新进入者，重视产业链转型方向及逻辑再造可能，关注【皮阿诺】等；生态链及行业转型角度：重视顺延于开发的转型如购物中心/写字楼/长租公寓/产业园/物流地产等标的及围绕房地产生态链的转型如设计/集采及建造/交易/资产管理/房地产科技等长赛道机会，如物管关注【招商积余】【保利物业】等，商管关注【华润万象生活】等；交易关注【贝壳】等；关注REITs标的长赛道布局。
风险提示：疫情反复超预期，政策支持不及预期，销售复苏不及预期，市场流动性改善不及预期等。